存保要生效，股改不可少

11月30日，央行、国务院法制办公布《存款保险条例（草案）》（以下称“条例”）并公开向社会征求意见。《条例》规定，存款保险制度覆盖所有的存款类金融机构，对限额50万元人民币或等值外币全额保障安全。

存款保险制度是利率自由化中最重要的基础。目前中国银行业的存款受国家信用隐性担保，储户天然认为到银行存款就绝对安全的。由于有国家信用的隐性担保，银行经营时就倾向于忽视风险，因为收益是自己的、风险是全行业的（最终由国家承担）。这也迫使监管机构不得不在利率、信贷额、日常经营等层层设限、严格管制，对金融机构的破产和金融产品的违约几近严防死守，造成如今整个金融业弥漫的刚性兑付。

然而，随着金融自由化的推进，不干预银行经营的独立性成为金融监管层的共识，让市场优胜劣汰是改革的主线。同业竞争的结果让劣质银行退出市场，但这会危及储户与企业的存款，造成挤兑，并将单个银行的风险传染给全行业。因此，市场化的前提是银行的破产退出不会损害小额存款人的利益，防止挤兑。所谓存款保险，就是以商业化的保险思路和风险显性化，剥离目前国家信用对存款的隐性担保。所有银行自担风险，由市场淘汰绩劣银行，以提升行业整体的效率。

这种想法是好的，但前提是银行的经营会艰难到要存款保险基金出手拯救。问题是，中国银行业甚至大半个金融业的经营虽然可能会出现难以为继，但很少能破产。哪怕是民营企业在银行间市场发行的债券，发债企业的主体和项目信用评级，都已经违约，但也总有当地政府出手拯救，不让其违约。同样的现象，也发生在信托、银行理财、委托贷款等金融产品上。如果涉事金融机构的控股股东是政府，那该机构就更不会破产了，因为政府信用金身不破，政府总会想方设法拯救经营陷入危机的国有企业。

数据上来看，2014年6月底，中国规模最大的银行包括五大国有银行，除了交通银行以外，财政部（及其控股的中央汇金）对工农中建四大行的持股比例都接近或超过60%，占绝对优势，其中对农行的持股比例甚至接近80%。这五大行占银行业总资产高达43%，占到全社会金融资产的40%左右。在股份层面，财政部作为实际控制人的银行还包括国开和光大，财政部拥有银行业资产的半壁江山。

银行业的其它重要机构包括股份制银行、城商行和农商行，绝大多数为央企和地方政府出资设立（除了民生、浙商等少数例外），经过多年的股权变更和改革，虽然股份已经趋向多元化，但央企和地方政府控制的国有企业仍然牢牢地控制了大部分银行。这也意味着，这些银行都要算做国有金融机构。

在这种情况下，国有股控股的银行经营得再差、坏账率再高，只要政府信用不破的神话不被戳破，银行也不会破产，政府总会在银行陷入危机的时候救助银行的，存款保险根本没有用武之地。这不是国有金融机构的问题，而是整个国有企业的体制痼疾。今年9月份爆发的央企中钢集团债务违约，中钢的财务状态已经技术性破产，但对其贷款的银行仍然将贷款0列入“关注类”，中钢、国资委及市场普遍也不认为中钢会破产。

在大多数人眼里，五大国行和股份制银行，几乎都等同于系统性重要的银行，中央政府当然不会让他们倒闭。在省级以下的政府眼里，他们控股的中小银行也绝对比一般性的国有企业重要得多，他们又怎么舍得让银行走到破产或被并购重组的境地？也许只有为数不多的小型城商行、农商行以及即将成立的民营银行，才真正有可能需要存款保险的保障。

因此，国有股一股独大的环境下，存款保险解决不了国家信用隐性担保的问题，也无法解决退出机制和刚性兑付的问题。存款保险要真正的发挥作用，银行业机构的股权多元化是必不可少的，银行的股权结构还需要进一步的改革。