观点_上海金融与法律研究院

研究

ST股涨跌幅放宽是“加速出清”傅蔚冈/2026-07-08

7月6日，沪深北交易所新版《交易规则》正式施行。在一揽子调整中，颇受关注的一条，是沪深主板风险警示股票（ST、*ST）的涨跌幅限制由5%放宽至10%，与主板其他股票拉平。消息一出，市场的第一反应，这是不是“放水养鱼”？但实际上，将涨跌幅放宽至10%，是将价格发现的主动权交还给市场，不是给ST股“松绑”，而是“加速出...
从宁王到寒王：中国科技股的万亿...傅蔚冈/2026-07-03

2026年6月30日，寒武纪的总市值定格在万亿元之上，成为科创板历史上第一家万亿市值公司。这一天也是一个更大变化的缩影：A股市值前十名中，已有五席属于科技股。若要为这个时刻找几个注脚，宁德时代、中际旭创与寒武纪是最合适的三个。三家公司的市值同处万亿量级，却分属三种截然不同的成色，恰好排成一条从“盈利兑现”到...
为什么成熟的股权市场，没有“押...傅蔚冈/2026-07-02

对赌的个人连带，不是中国市场的精明发明，而是一段我们尚未走完的金融发育史，刻在今天的一道印子
首富的市梦率，和一个市场的赌注...傅蔚冈/2026-07-01

最名不副实的首富
智能体时代的信任傅蔚冈/2026-06-22

算法与算力决定了智能体能做什么，而制度信任决定了人们敢于让它做什么。前者是能力的上限，后者是应用的边界，唯有边界随能力一同扩展，技术的潜力才能转化为生态的繁荣当今时代，人工智能正在经历一次性质上的跃迁。它不再局限于回答问题，而是开始替用户做决策、替企业完成任务。从“对话交互”走向“自主执行”，意味着...
龙舟何以成为中国文旅新符号？刘远举/2026-06-22

近日，嘉兴、巴中等多个城市举办端午节赛龙舟，备受关注。这几年，重庆、杭州、广东等多地，每到端午都有大型龙舟赛事活动。不同群体不同程度的广泛参与，已经让龙舟赛超出了传统赛事的范畴，成为一种新的文旅地标、一种新民俗。
马斯克与对赌的物种起源傅蔚冈/2026-06-18

2026年6月12日，SpaceX在纳斯达克挂牌，代码SPCX，以每股135美元发行，募资约750亿美元，成为有史以来规模最大的一次首次公开募股，马斯克本人也借此成为全球第一位万亿富翁。一家成立二十四年、专造火箭、长年不见盈利、招股书上还写着累计亏损数百亿美元的公司，最终走到了人类资本市场的顶点。而在抵达这一天之前，它和它...
新版Siri撩拨各方逐鹿之心刘远举/2026-06-18

北京时间6月10日凌晨，苹果2025年度全球开发者大会（WWDC25）落幕。这场开发者大会没有发布任何硬件，全部围绕软件进行，但却被视为苹果近十年最具战略意义的软件升级。在这次发布会上推出的iOS 27中，Siri将具备网页搜索、答案总结、文档概括、内容生成和图像生成等能力，并支持多轮对话、上下文记忆与多步骤提问。当然，...
马斯克为什么没有变成老赖傅蔚冈/2026-06-18

马斯克没有变成“老赖”，靠的不是他个人的强大，而是一整套让失败可以被组合吸收、让资本有正常出口、让股权不必伪装成债权的制度安排。 2026年6月12日，SpaceX在纳斯达克挂牌，代码SPCX。这是有史以来规模最大的一次首次公开募股，公司以每股135美元发行，募资约750亿美元，上市首日股价大涨，马斯克本人也借此成为全球第...
优化对赌协议的司法规制傅蔚冈/2026-06-18

2026年2月，最高人民法院民二庭庭长王闯在新闻发布会上明确表示，今年将“加快出台新公司法配套司法解释”。此前，最高法已就《公司法》司法解释征求意见，收到意见逾1100件、39万余字，稿件趋于成熟，正式落地在即。在这部备受瞩目的司法解释征求意见稿中，涉及“对赌协议”的相关条款，延续了自海富案以来“与股东对赌有效...
SpaceX上市，为何不像在A股能马上...傅蔚冈/2026-06-15

2026年6月12日，SpaceX以SPCX为代码在纳斯达克挂牌，发行价为135美元，对应约1.77万亿美元的估值，是有史以来规模最大的IPO。当天美东时间9点半，整个美国股市照常开盘，唯独这只万众瞩目的新股迟迟没有动静。指示性报价大约在10点15分才出现，正式的第一笔成交要再晚一些，开在150美元附近，收盘报收160.95美元，比发行价...
假如生在中国，Claude能值多少钱...傅蔚冈/2026-06-12

成立5年的 Anthropic，营收的年化运行速率在2026年中已逼近450亿美元，这是最近媒体透露的消息。这是一家几乎从零起步、靠卖大模型能力赚钱的公司，用极短的时间走到了许多老牌软件巨头几十年才到的位置。一个可供佐证的参照是：同样做到450亿美元上下的年营收，微软花了约30年（1975年创立，2006财年前后达到），谷歌花了...
怎样让年轻人不再“躺平”？刘远举/2026-06-12

当下很多年轻人发出了反内卷，反资本的呼声，以及作为这种逻辑的结果——躺平一词在年轻人之间迅速流行，也引发了激烈的讨论。看起来不太相关的是，近日，国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》，明确提出促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务的目标与部署。
字节的流量逻辑，为何在豆包这里...傅蔚冈/2026-06-08

AI聊天应用豆包最近闹出了几个笑话——从胡编机票退票手续费让用户白白损失六百块，到生成虚假的餐厅预约凭证，都成了网上很火的段子。就在不久前，如果你问豆包一个医疗问题，它还会直接给你一套笃定的建议，不附任何免责声明。问它法律问题，它直接给判断。那时的豆包以“干净利落”著称，没有其他AI那种动辄出现在答案末...
中美市值前十：一张并不对等的榜...傅蔚冈/2026-06-05

每隔一段时间，就有一张“中美市值前十公司对比”的图在社交媒体流传，配的结论很醒目：美国已无传统公司，中国传统行业仍占主导。顺着这条线，很容易推出“美国进入了后工业时代，中国还停在工业阶段”的判断。这个判断流传很广，却把问题想简单了，而且它赖以成立的那张表，本身就用了两把不同的尺子。
从“无堂食”标识谈起：网络餐饮...傅蔚冈/2026-06-04

6月1日，《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》(以下简称《规定》)将正式施行，同时废止2017年原食药监总局第36号令。这是过去八年来网络餐饮监管框架最系统的一次重构。新规的几项制度创新各有侧重：平台对入网商户的实质性审查、“无堂食”专项标识、“互联网+明厨亮灶”的可视化公示、平台与省级监管系...
河南崛起，靠的是什么傅蔚冈/2026-06-04

这两年，河南突然成了一个既出企业、也出企业家的地方。许昌的胖东来成了整个零售业争相研究的样板，郑州的蜜雪冰城把几万家门店一路开到海外，南阳的牧原是全球最大的生猪养殖企业，漯河既守着老牌的双汇，又冒出一家靠一根辣条就上市的卫龙。把目光放到省外，泡泡玛特的王宁、高瓴的张磊、西湖大学的施一公，MiniMax的阎...
中际旭创的“强大与脆弱”，是同...傅蔚冈/2026-06-04

复盘2007年以来中国A股的历次大牛市，有一条清晰的演化脉络：2007年是煤飞色舞，国企重资产，逻辑是中国自身的工业化需求；2013至2015年是移动互联网和并购重组，用户在中国，故事在中国；2019至2021年是新能源与核心资产，碳中和政策背书，需求来自国内。每一轮的主角，几乎清一色是内需逻辑的受益者。这一轮不同。表面上...
广州与杭州“一线城市”之争，是...傅蔚冈/2026-06-04

2026福布斯中国人工智能科技企业TOP 50的城市分布图，一线城市座次是：北京15家，上海8家，深圳5家，广州1家；非一线阵营里，杭州7家，成都、长沙、武汉各2家；广州的数量与常州、苏州、青岛、合肥、三亚处于同一行。这份榜单的入选标准当然可议，五十家企业的样本量也不足以做严肃的城市比较。但榜单引发讨论之所以有意思，...
“韬定律”和技术的极限刘远举/2026-06-01

过去几十年，摩尔定律之下，半导体行业不断把晶体管做小，从最初第一代奔腾的微米级，到如今的7纳米、4纳米。这需要依靠最先进的光刻机。华为的“韬定律”，就是在没有EUV光刻机，制程提升受限的情况下，通过3D堆叠、Chiplet、先进封装、系统级协同、光互连、软硬件联合优化这些办法，重新组织芯片。在制程劣势的情况下，整...
“幽灵外卖”vs“无堂食”标识：...傅蔚冈/2026-06-01

6月1日，《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》(以下简称《规定》)将正式施行，同时废止2017年原食药监总局第36号令。这是过去8年来网络餐饮监管框架最系统的一次重构。新规的几项制度创新各有侧重：平台对入网商户的实质性审查、“无堂食”专项标识、“互联网+明厨亮灶”的可视化公示、平台与省级监管系...
欧洲的科技新星，不是移民，是难...傅蔚冈/2026-05-27

2024年10月，一家名为Nebius的公司在纳斯达克恢复交易，股价首日跳涨，当时国际资本市场与科技媒体普遍将复牌后的Nebius定位为“欧洲AI基础设施领域最令人兴奋的新玩家”。这家公司总部位于阿姆斯特丹，数据中心在芬兰，创始人（Arkady Volozh）持荷兰护照，从任何标签看，这都是一家欧洲科技公司。但稍微往深处看一眼，故...
超龄劳动者权益保护，有待进一步...刘远举/2026-05-27

5月25日，人力资源和社会保障部等5部门对外发布《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自7月1日起施行。根据国家统计局《2025年全国1%人口抽样调查》的数据，中国60岁及以上人口为32122万人，占22.86%，其中65岁及以上人口为22309万人，占15.87%。也就是说，即便60-65岁也有近1亿人口。随着生活水平和卫生状况提升，这1亿人...
算力狂潮与幸存者的两张面孔傅蔚冈/2026-05-21

2025年，联合太平洋宣布以约720亿美元收购诺福克南方铁路。这将是美国铁路史上规模最大的一笔并购，也将创造美国历史上第一个真正的跨州际铁路网络，线路覆盖43个州。监管审查仍在推进，目标交割时间是2027年初。先把这个数字放在这里。现在，把时间往回拨163年。
效率与流量，阿里AI的两张面孔傅蔚冈/2026-05-21

5月13日，阿里巴巴发布2026财年第四季度财报。最引人注目的数字来自云业务：阿里云外部商业化收入同比增长40%，AI相关产品收入占比首次突破30%，单季贡献近90亿元。尽管该季度经调整净利润仅为8600万元，但美股当日大涨逾8.18%，投资者可能认为阿里的AI转型已找到真实的商业落点。这个判断有道理。阿里云卖的是算力和模型能...
腾讯没有犯错，资本为何在逃离傅蔚冈/2026-05-13

过去几个月，腾讯的股价一直让人看不懂。从2026年初639港元的高点，到4月底跌至472港元附近，跌幅超过25%。这期间，腾讯并没有发生什么显而易见的坏消息：游戏收入稳健，广告业务复苏，微信的月活用户依然稳居10亿以上。财报一份比一份亮眼，股价却一路向下。分析师给出的解释五花八门，但总有一种隔靴搔痒的感觉：说的都对...
光的奇迹傅蔚冈/2026-05-13

苏州本不该是科技重镇。它的中世纪水上园林已列入联合国教科文组织遗产名录。它的丝绸业绵延数百年。它的饮食清淡、细腻、讲究,折射出一种推崇涵养而非颠覆的文化气质。21世纪初，硅谷归来的中国工程师四处寻找创业落脚点，大多数人的目光投向北京中关村、深圳南山或上海浦东。苏州不在名单上。
品味即学习：AI时代的真正竞争力...傅蔚冈/2026-05-10

1997年，刚回归苹果的乔布斯站在开发者大会的舞台上。台下有人站起来，毫不掩饰地质问：“史蒂夫，你做了很多我们不理解的决定。你不做用户调研，不征求多数人意见，你怎么知道自己是对的？” 全场寂静。乔布斯沉默几秒，平静地说出那句后来影响整个科技界的话：“最终由你的品味决定。”
布鲁塞尔效应的代价：欧洲是如何...傅蔚冈/2026-05-13

美国加州In-N-Out汉堡连锁的店长年薪13万美元，高于法国AI开发者的7.5万美元，也高于德国同类岗位的8.5万美元。是不是不可思议？但却是最近社交媒体上流传的一幅图：“欧洲正在变穷，而自己浑然不觉。” 这张图的比较有失公允。13万美元接近In-N-Out店长薪资的75百分位，而非典型均值。根据Glassdoor 2026年数据，其店长均值...
一道口子：中国创新药的崛起、围...聂日明/2026-05-12

2024年9月，康方生物的依沃西在一项随机双盲III期试验中，以11.14个月对5.82个月的无进展生存期，正面击败了默沙东的Keytruda，后者是全球销售额最高的抗癌药，2023年超越修美乐成为药王。依沃西的临床主要在中国的医院进行的。MD安德森癌症中心的JohnHeymach在世界肺癌大会的讨论环节用了"striking"一词，随后补...
两条河流的隐喻：中美再平衡的深...傅蔚冈/2026-05-11

五一的黄浦江五一黄金周期间，黄浦江两岸人潮如涌。外滩单日客流达58.5万人次，上海各知名景区同比大增——节日消费的热情，在这座城市的地面上表现得淋漓尽致。
消失的中间地带：中国劳动力市场...聂日明/2026-05-11

过去两年，“N+1”成了中国职场的日常词汇。互联网、房地产、金融，轮番传出裁员消息：无论外企、民企，还是东部中心城市及中西部，裁员越来越常见。尽管城镇成年就业人员的失业率未见明显提升，但就业市场萧条的体感，清晰可见。经济前景不佳时的裁员往往会引发劳动纠纷。到2024年，全国劳动人事争议调解仲裁机构处理案件...
跳出“AI裁员陷阱”，经济学家为...傅蔚冈/2026-04-30

宾夕法尼亚大学和波士顿大学的两位研究人员Falk与Tsoukalas发表了论文《AI裁员陷阱》，主要论点是：企业为降低成本而使用AI替代员工，短期内提升了利润，但从长远看，这会系统性削弱市场需求，进而迫使企业进一步裁员降低成本，最终使经济陷入需求持续萎缩的死循环。论文用相当篇幅建立模型、推导均衡、证明囚徒困境，最终...
外卖行业的“寄生”困局：当算法...傅蔚冈/2026-04-30

让外卖回到它的本原：食材的竞争，而不是算法的游戏 14月17日，市场监管总局对拼多多、美团、京东、淘宝闪购、抖音、淘宝、天猫等七家头部电商平台“幽灵外卖”系列案作出行政处罚，责令改正违法行为，暂停新增蛋糕店铺三至九个月不等，并处以罚没款共计35.97亿元。这是自2015年修订食品安全法以来面向平台开出的最大金额罚...
AI写作是平台算法推荐的必然结果...刘远举/2026-04-20

近日，“AI写作年赚200万”的新闻，引发关注。这对夫妻在某次自媒体访谈中，称自己用AI批量生产微信公众号内容，“一年赚了200万”。这当然是一个骗局。
需求撑起市场：“摩托之都”是这...刘远举/2026-04-17

2026年3月，在世界超级摩托车锦标赛葡萄牙站比赛中，中国摩托车品牌“张雪机车”夺冠，一举打破了杜卡迪、雅马哈等欧日品牌对这项赛事的长期垄断。张雪一夜之间家喻户晓，重庆的摩托车产业也再次被舆论关注。张雪说，2013年他揣着2万元来到重庆创业，就因为这里是“中国摩托之都”，在这里，一个市场就能凑齐组装一台摩托车...
当脚手架被拆掉之后：展望AI时代...聂日明/2026-04-17

以大语言模型驱动的AI已经不再仅仅是新闻舆论中的谈资，而是正在成为工作中的生产力工具。盖洛普4月13日公布的调查显示，美国半数劳动者已在工作中使用AI，约三成受访者每天或每周频繁使用AI工具；约三分之二的员工表示，人工智能对个人生产力和效率产生了“极大”或“一定程度”的积极影响。渗透最深的是软件开发——GitHu...
航司锁座风波中，谁的声音被遗忘...傅蔚冈/2026-04-15

时隔一年，关于航空公司“付费选座”与“锁座”的争议再度升温。2025年底，江苏省消保委约谈十家航空公司，央视跟进报道，引发社会广泛关注。监管部门的措辞也从“零容忍”升级为要求各航司取消通过积分兑换等形式变相付费选座。2026年初，中国航空运输协会发布《公共航空运输企业航班预留座位规则（征求意见稿）》，拟将国...
“养龙虾”爆红的背后，是人们的...刘远举/2026-03-13

最近，一只“龙虾”火得一塌糊涂。不过，此龙虾非彼龙虾，不是吃货们的夏日最爱“小龙虾”，也不是昂贵的“大龙虾”，而是一个以龙虾为图标的开源AI智能体OpenClaw，之前也叫Clawdbot、Moltbot。和只会聊天或者生成图片、视频的大模型不同，OpenClaw通过整合大模型的能力，具备了接管鼠标、键盘和浏览器的能力，成了一个可...
适老工伤保险，要保障也要遵循现...刘远举/2026-03-09

近年来，超龄劳动者数量逐渐增长，所谓超龄劳动者，即“用人单位招用超过法定退休年龄的劳动者”。相关数据测算，我国超龄劳动者数量为8720.8万人～12254.6万人，主要集中在餐饮、保安、环卫、保洁、物管、建筑等劳动密集型行业。与此同时，超龄工作老人的工伤保障、劳动报酬、工作时间等方面的权益保护问题也引发社会关注。...

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ST股涨跌幅放宽是“加速出清”傅蔚冈/2026-07-08

从宁王到寒王：中国科技股的万亿...傅蔚冈/2026-07-03

为什么成熟的股权市场，没有“押...傅蔚冈/2026-07-02

首富的市梦率，和一个市场的赌注...傅蔚冈/2026-07-01

智能体时代的信任傅蔚冈/2026-06-22

龙舟何以成为中国文旅新符号？刘远举/2026-06-22

马斯克与对赌的物种起源傅蔚冈/2026-06-18

新版Siri撩拨各方逐鹿之心刘远举/2026-06-18

马斯克为什么没有变成老赖傅蔚冈/2026-06-18

优化对赌协议的司法规制傅蔚冈/2026-06-18

SpaceX上市，为何不像在A股能马上...傅蔚冈/2026-06-15

假如生在中国，Claude能值多少钱...傅蔚冈/2026-06-12

怎样让年轻人不再“躺平”？刘远举/2026-06-12

字节的流量逻辑，为何在豆包这里...傅蔚冈/2026-06-08

中美市值前十：一张并不对等的榜...傅蔚冈/2026-06-05

从“无堂食”标识谈起：网络餐饮...傅蔚冈/2026-06-04

河南崛起，靠的是什么傅蔚冈/2026-06-04

中际旭创的“强大与脆弱”，是同...傅蔚冈/2026-06-04

广州与杭州“一线城市”之争，是...傅蔚冈/2026-06-04

“韬定律”和技术的极限刘远举/2026-06-01

“幽灵外卖”vs“无堂食”标识：...傅蔚冈/2026-06-01

欧洲的科技新星，不是移民，是难...傅蔚冈/2026-05-27

超龄劳动者权益保护，有待进一步...刘远举/2026-05-27

算力狂潮与幸存者的两张面孔傅蔚冈/2026-05-21

效率与流量，阿里AI的两张面孔傅蔚冈/2026-05-21

腾讯没有犯错，资本为何在逃离傅蔚冈/2026-05-13

光的奇迹傅蔚冈/2026-05-13

品味即学习：AI时代的真正竞争力...傅蔚冈/2026-05-10

布鲁塞尔效应的代价：欧洲是如何...傅蔚冈/2026-05-13

一道口子：中国创新药的崛起、围...聂日明/2026-05-12

两条河流的隐喻：中美再平衡的深...傅蔚冈/2026-05-11

消失的中间地带：中国劳动力市场...聂日明/2026-05-11

跳出“AI裁员陷阱”，经济学家为...傅蔚冈/2026-04-30

外卖行业的“寄生”困局：当算法...傅蔚冈/2026-04-30

AI写作是平台算法推荐的必然结果...刘远举/2026-04-20

需求撑起市场：“摩托之都”是这...刘远举/2026-04-17

当脚手架被拆掉之后：展望AI时代...聂日明/2026-04-17

航司锁座风波中，谁的声音被遗忘...傅蔚冈/2026-04-15

“养龙虾”爆红的背后，是人们的...刘远举/2026-03-13

适老工伤保险，要保障也要遵循现...刘远举/2026-03-09