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【上海金融报】资管投资回报率将来自于波动资产组合

近日,由上海金融与法律研究院主办的鸿儒论道——“资产管理业的新格局:低利率、高波动、严监管下的资产管理业重构论坛”上,平安证券固定收益事业部总经理石磊指出,资金端在没有高收益之后会趋向于活化,即资金端将有更多诉求,不再只是收益率,也可能是服务、个性化、渠道都非常重要。资产端,资产管理将从收益率堆积到波动资产组合。

石磊表示,根据BIS的工作论文,国际上,非金融企业的DSR预警区域是80%-90%,而平安证券计算的企业部门DSR2015年底就超过80%,到达预警区域,2016年将进一步上升到86.2%。中国企业在GDP增长中的得到的分配只有4%,而债务水平占GDP160%,如果想维持稳定只有两个办法,大幅降息或债务爆发式增长。如果不想出现后者情况,一定要把债务增长速度降下来,所以,利率需要长期下降。

就对资产管理行业影响来看,石磊表示,资金端:预期收益率明显下降;规模成为拖累;净值型产品增加;资金活化,渠道多元化,服务重要性增加;人工智能投顾,FinTech兴起。资产端:资产管理将从收益率堆积到波动资产组合。

低利率、实体经济投资回报率下降背景下,石磊指出,固定收益很难获得较好的投资回报,其他类型的投资主要是要靠波动赚钱,这意味着不再会有一个预期稳定的投资回报率出现,更多投资回报率将来自于波动。

上海金融报 | 记者:陈健 | 2016-8-22


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